凯发等水务公司 近期业绩也失色
除了金迪生物科技外，一些水务公司最近的业绩表现也令人感到失望，包括凯发(Hyflux)及百益胜水务(Pan Asian Water Solutions)。不过，也有一些水务公司近期取得不俗的表现。
金迪生物科技前天宣布截至6月底的全年业绩，虽然营收增加了16.5%，但因为开支显著增加，使得净利显著下跌42.3%至1亿8900万人民币（3700万新元）。
业绩报告出炉后，市场昨天立即做出反应，集团股价一度下滑0.42元，最低报0.80元，跌幅高达34%，闭市时则报0.84元，全天跌0.38元，跌幅将近三分之一。
在行政开支方面，由于劳工成本及相关开支上扬，致使金迪生物科技的行政开支上扬21%。另外，由于一项在中国咸阳的建造-经营-转让(BOT)工程建筑成本超额，使得集团必须拨出一笔3600万人民币的准备金。
不仅如此，集团的财政开支（包括利息开支）及税务开支也都显著增加，致使集团的全年盈利受到影响。这家之前普遍受到分析师看好的水务公司，一夜之间变成了分析师纷纷建议出售的龙筹股,而这也显示出，水务市场的前景虽不错，但却隐藏着相当高的波动率及风险。
星展唯高达(DBS Vickers)的分析师表示，金迪生物科技的业绩令人感到震惊，虽然其统包式工程订单额的前景是乐观的，但却面对执行（execution)的风险。
星展唯高达因而把金迪生物科技的评级从“购入”(buy)降低至“出售”（sell），目标价为0.70元。
另外，由于业绩表现没有达到预期标准，美林(Merrill Lynch)也调低金迪生物科技的评级至“出售”，而联昌国际(CIMB-GK)则调低评级至“见势出售”（trading sell）。
在众多分析师当中，持乐观看法的是瑞士银行(UBS)的分析师贾杰星（Jaj Singh），他对金迪生物科技则持“购入”（buy 2）的评级，其目标价为1.40元。
水务公司一般进军的海外市场都集中在本区域，其中以中国市场最为诱人，虽然当地污水和废物处理市场存在巨大的商机，不过有分析师认为，随着这些公司积极扩展海外市场，伴随而来的是企业所面对的一连串海外风险。
这些风险可包括政治风险，外汇转账限制及外汇波动的风险、政府没收投资、战争与内乱，以及政府毁约等风险。
另一个水务公司常面对的就是资金短缺的问题，这主要是因为这些BOT工程涉及庞大的投资金额，为了争取这些新合同，水务公司往往会通过多种途径来集资，包括配售新股让新的投资者加入公司成为股东，以及安排银团贷款(syndicated loan)，甚至脱售资产以在现阶段套取现金。
金迪生物科技的财政开支显著上扬，其中一个原因就是因为其银团贷款的利息开支有所增加而造成的。
银团贷款一般指一组银行合作提供资金，向一名借贷人借出相当庞大的贷款，往往由一家牵头银行承担贷款的一个小部分，然后将余额分配给其他银行。
凯发在今年5月也委托了BNP百利及星展银行，安排一项为期5年的1亿美元银团贷款。这家不久前宣布业绩的水务公司，截至6月底第二季可归属股东净利减少79%至299万元，半年净利也退低45%至1258万元。
不过，凯发总裁林爱莲表示，集团在下半年的表现预期会比上半年来得好。接下来，集团将继续集中执行在中国的现有工程，并在印度，中东及北非（MENA)，以及东南亚寻找新商机。
另一家水务公司百益胜水务甚至转盈为亏，截至6月底半年亏损报21万8000元，去年同期取得132万元的净利。● 林庆顺
