引言：悠悠嘉陵惠泽巴渝，滔滔长江直奔东海。
水资源是一切生命的源泉。水务行业已经成为社会进步和经济发展的重要支柱。重庆水务集团股份有限公司作为当地最大的供排水企业，拥有重庆市政府授予的30年特许经营权，具有供排水一体化、厂网一体化及区域市场垄断三大独特优势，承担着重庆市主城区约91%的自来水供应和全市96%的污水集中处理业务量。如今重庆水务已适时启动了A股首发上市，借力资本市场实现又好又快发展，使公司成为西部地区最具实力的现代化综合性水务服务商及全国最具影响力的现代大型水务企业。
围绕投资者普遍关心的公司市场占有率和技术水平、拥有哪些独特的竞争优势、募集资金投资项目、股利分配政策以及未来的持续发展空间等问题，笔者与重庆水务集团股份有限公司董事兼总裁刘孟兰进行了深入的交流。
笔者：我们注意到，重庆水务上市后将成为目前国内最大的专业水务上市公司。请问，公司目前的市场占有率情况如何？
刘孟兰：公司是重庆市最大的供排水一体化经营企业，目前通过控股子公司、合营及联营企业共拥有已正式投入运营的自来水厂33个，设计供水能力202.9万吨/日；污水处理厂37个，设计污水处理能力198.3万吨/日。公司及合营、联营企业供水服务区域达436.4平方公里，服务城镇人口约487.2万人，在重庆主城九区市场占有率约为91%，在整个重庆市场占有率约为54%；污水处理业务服务面积约800.5平方公里，服务城镇人口约952.7万人，在重庆主城区市场占有率约为95%，在重庆市占有率约96%。
公司主营业务突出，规模优势明显，供排水业务资产总额达92.68亿元，占总资产的比重为80.37%；供排水主业收入达20.6亿元，主营收入占总收入的93%以上，这些指标都要明显高于国内其他水务上市公司。因此，重庆水务上市后将成为目前国内最大的专业水务上市公司。
笔者：请问公司主营业务与别的水务公司相比有什么特点？
刘孟兰：我们的战略定位就是要打造全国领先的专业化水务上市公司。为此，我们形成了自身的三大独特优势：
一是公司具有供排水一体化的完整产业链。其中，供水业务包括了从水源取水、自来水净化到输水管网输送的完整链条；排水业务包括从城市污水管网所收集生活污水、工商业污水及其他污水进行无害化处理，并将符合国家环保标准的污水排入河流的全过程。此外，公司还具有设计研究、建设、工程监理、运营、设备制造、水质监测等业务。这种上下游一体化的产业格局，有助于最大化的发挥公司各项业务的协同效应和综合服务能力。
二是公司具有厂网一体化的优势。在上市的资产中包括了1700千米长的自来水管网及1099千米污水厂管网，这使得公司既拥有了自来水厂和污水处理厂，又拥有了相应的供排水管道。这就意味着公司所拥有的是一个完整的市场，必将极大提升公司对目标市场的控制力、挖掘力和开拓力。
三是公司具备了区域市场的垄断优势。本公司及受本公司控制的供、排水企业在特许经营区域范围内，独家从事供排水服务和负责供排水设施的建设。重庆市作为直辖市的特征，标志着重庆水务是国内唯一一家垄断省级区域市场的水务公司。目前我们在重庆40个区市县中占有33个区市县，区域垄断优势明显。
笔者：公司在水务领域的技术水平如何？
刘孟兰：公司拥有先进的净水和污水处理技术，率先普遍应用“V”型滤池等先进工艺，全面推行二级混凝沉淀、深床过滤强化常规处理工艺，全流程自动控制，确保水质全面优于国家标准。污水处理业务则采用A-A2/0、SBR及CAST、生物滤池、人工湿地等国际先进的二级生物处理工艺。此外，公司还具备较强的进口专业设备国产化研制能力，并与高等院校成立水处理技术研发中心，承担了国家“十一五”水专项课题。目前公司正与世界水务巨头在自来水深度处理、化工污水、污泥处理处置等方面开展全面合作，并与美国ITT公司就污泥处理处置共同开展研发，及时共享世界前沿专业技术。
公司具有近80年的自来水生产和10年以上污水处理经验，主要管理人员具有多年的行业管理经验，拥有水务、工程、财务、法律、金融、管理等复合背景的高管团队。同时公司还拥有管理0.1—60万吨/天能力的大中小型、及主城与非主城区域的供排水管网经验。公司建立了完整的三级质控体系，供水检测能力在西部率先通过106项CMA认证，污水检测能力通过56项CMA认证，供水出厂水质在全国47个大中型城市中位居前十位，污水全面达到或优于国家排放标准，得到国务院组织的环保专项检查的高度评价和充分肯定。
笔者：我们看到公司的供排水业务是政府特许经营，其中污水处理采取了政府采购的模式，请问这有什么优势？
刘孟兰：供排水特许经营模式是重庆水务长期市场化改革的结果，是符合国际先进经验的水务运营模式。
污水处理所提供的是公共服务，相关企业难以直接向各污水排放对象收取服务费用；同时，政府作为环境保护责任的主体，可以通过采购污水处理所提供的公共服务实现其职责。正因如此，污水处理实行“政府特许、企业经营、政府采购”的业务模式是最为现实且合理的选择。这种模式，准确定位了市政府、环保等监管部门的角色，不仅确立了本集团作为污水处理服务提供商与政府作为采购者的市场经济主体关系，也用市场经济规则保证了本集团污水处理服务长期且稳定的合理利润，同时建立了促进服务效率提高的激励机制。这几年实践证明，这种模式既有利于市政府发展供排水产业，也有利于监管部门依法监管，更有利于调动企业的营运积极性。
笔者：我们注意到，公司目前执行的3.43元/立方米的污水处理结算价格要远高于国内其他城市，这主要是什么原因？
刘孟兰：造成这种现象的原因主要包括：第一，污水管网及相关设施属于公司资产。“厂网一体”是重庆水务的重要特点，其建设、运行、维护、维修均由自身负责。而国内其他一些城市的污水管网通常由政府部门负责投资、维护，因此，我们污水处理结算价格中所涵盖的成本因素高于国内其他一些城市。第二，重庆地区污水处理工程建设成本和运行成本较高。重庆地处丘陵山区，江河密布，特殊的地理环境下工程量大、施工复杂：管网敷设跨越障碍多，需大量采用架空、顶管甚至隧洞的方式铺设；管网沿线还需设置较多中途提升泵站。与平原地区相比，相同管径和材质的管网建设成本要高出200%～300%；第三，公司污水处理厂大小规模不一，除主城区个别污水厂外，整体规模经济优势并不突出，从而导致污水处理成本相对较高。
实际上，我们的结算价格其实是个表象，其背后的实质是取得合理的净资产收益率。在各个结算期间，由于水量等因素，污水处理的成本、计算价格可能会有变化，但我们的污水处理业务净资产收益将保持稳定增长。
笔者：公司此次募集资金的投资项目多数已经开始营运，请介绍这些项目实施的最新进展情况？建成投产后对公司有何影响？
刘孟兰：公司此次发行募集资金将主要用于重庆市供排水特许经营范围内续建或新建自来水厂、污水处理厂，其中包括9个污水处理工程和6个供配水工程项目。
截至去年底，上述污水处理项目主体工程已完工，4个已开工供水项目进展顺利。截至去年底，公司已筹措53，858万元资金先行垫付了部分资金缺口，募资到位后将进行置换。
这些项目正式投产后预计可新增自来水设计生产能力39.50万立方米/日，新增自来水输配水设计能力5万立方米/日，新增污水处理设计能力24.50万立方米/日。这将扩大公司现有供排水生产处理能力，提高营运发展能力和竞争优势。这些项目的投产还具有提高三峡库区长江、嘉陵江水体水质，改善三峡库区水环境以及提高重庆市及其下游地区人民用水安全等方面的巨大社会效益。
笔者：公司前几年现金分红比例一直很高，这是基于什么考虑？上市后会不会坚持目前的分红政策？
刘孟兰：我们认为，作为一家公众公司，应当兼顾企业发展与股东回报的关系。将企业产生的利润回报投资人，也正是水务行业从政府转向市场改革所要达到的目标。公司业务特点之一是能够产生连续、稳定的现金净流入，这也为我们实施以现金股利为主的股利分配政策奠定了良好的财务基础。我们上市后，也更会注意企业发展与投资者回报的关系，要让投资重庆水务的各类投资者都能分享企业发展带来的成果。
因此，公司结合国家一直鼓励的现金分红政策，在近年来采取了持续的现金分红方案。我们在公司章程中郑重承诺，现金分红比例将不低于当期可供分配利润的60%。
笔者：我们看到，公司的市场占有率已经很高了，那么未来的成长空间又怎样呢？
刘孟兰：公司市场占有率高，是指已建成区域的市场占有率高，但未来的发展空间将更大。水务行业的特点决定了公司的成长受宏观经济影响较小，具有弱周期性和高成长性特征。首先，从公司发展历程来看，污水处理业务呈现出了高速增长的特点，供水业务实际售水量也是逐年稳步增长。去年11月25日，重庆市召开了关于调整城市居民污水处理费和主城区居民自来水价格听证会，新水价已于今年1月1日正式施行。可以说，无论是从内涵上还是外延上看，公司的未来发展空间都非常巨大。现阶段，单是要满足市场现有的需求就已经是一块非常可观的“蛋糕”了。
第二，公司有独特的“三峡”概念。三峡水环境治理的好坏决定了三峡工程的成败，中央和地方始终高度重视这个问题。根据《三峡库区及其上游水污染防治规划(2001-2010年)》及其修订稿，国家预计将投入640亿元用于治理三峡水污染。重庆水务作为重庆市尤其是三峡库区污水处理项目的重要投资运营载体，将受到该政策的积极影响。
第三，重庆是统筹城乡综合配套改革试验区。随着未来社会经济的快速发展、城市人口快速增加及市民生活水平的提高、工商建筑业的发展，供排水需求将日益增加。按照重庆市规划，未来十年重庆主城区面积将扩展到1000平方公里，人口将达到1000万规模。重庆市政府已经明确把“努力构建城乡一体化的基础设施网络”作为其统筹城乡综合配套改革的重点。这将是公司进一步强化区域性优势的又一大好契机。
第四，公司与全球最大水务企业法国苏伊士环境的战略合作，有力提升公司管理水平与市场扩张能力。双方是从项目合作、技术合作、股权合作等全方位的战略性合作，成立了国内首家中外合资的面向全国的水务投资公司——重庆中法水务投资公司。
第五，公司资产优良、现金流充裕、财务稳健，具备很好的新建、并购等扩张能力。公司还先后投资了银河证券、重庆农村商业银行、安诚保险等金融机构，在未来重庆西部金融中心打造过程中升值潜力巨大。
正如上所述，本公司在“十二五”期间拟用于做大主业的投资总额将达80亿元以上，这样的结果是污水处理设计产能扩大一倍以上，供水设计产能提高60%以上，主业优势进一步提高。此外，公司将依托战略投资者和自身的技术优势，进军工业废水处理领域，目前公司正在调研重庆化工园区的工业废水处理项目。同时，国内也有好几个城市甚至国外都邀请我们前去参与当地水务市场的并购重组，我们将择机实施“走出去”战略，进行跨地区、甚至跨国界的并购。
总之，我们将抓住中央设立重庆统筹城乡发展试验区、西部大开发、三峡库区水体治理等战略机遇，充分发挥政府特许经营权、城乡区域统筹、供排水一体化经营等多种优势，不断提升公司水务产业投资、建设、运营、服务及环保等综合竞争能力；按照“立足重庆，面向全国”的原则，积极稳健实施新建、并购等扩张战略，使重庆水务成为全国领先的现代大型水务企业之一。
（来源：上海证券报，作者：王屹，上海供排水项目网helen编辑，2010年3月8日）
