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两大政策颁布利好环保水务行业
　　11 月 23 日国务院发布了 《国务院批转节能减排统计监测及考核实施方案和办法的通知》，将节能减排指标完成情况纳入了各地经济社会发展综合评价体系， 作为政府领导干部综合考核评价和企业负责人业绩考核的重要内容， 实行问责制和“一票否决”制，从而为节能减排政策的落实提供了制度上的保障。相关政策对节能和环保设备行业的领先者和以水务行业为代表的环保服务业上市公司构成实质利好。

　　《国家环境保护“十一五”规划》11 月26 日公布。 《规划》提出，为实现“十一五”环境保护目标，全国环保投资约需占同期国内生产总值的1.35%。 “十一五”期间，我国将重点实施 10 项环境保护工程。《规划》还表示，“十一五” 期间预计可征收排污费 750 亿元用于污染治理， 积极支持环境保护项目。《规划》强调，要重点支持环保产业和循环经济的发展；要大力发展环保装备制造业、环保服务业， 并培育一批优势企业和企业集团。

　　水务行业：行业扭亏为盈，并购重组风起云涌

　　收入增长，全行业扭亏为盈。城市化进程使得城市用水人口持续增加， 提高了对供水和污水处理的需求；伴随着水价形成机制的改革，历史原因导致的水价偏低状况逐步改善。 支持水务行业销售收入和盈利能力提高的基本因素———城市化水平的提高和水价改革带来的水价上调具有长期的可持续性， 因此水务行业的长期成长性前景明确。 由于2007 上半年物价指数上涨过快，使得一些城市的水价上调进程有所延后；但是，包括自来水供水和污水处理在内的综合水价的上调是长期趋势， 这将有力地促进水务行业盈利能力的持续提高。

　　水务市场化改革继续推进。 水务特许经营权转让继续深入， 吸引内外资激烈角逐， 外资高溢价收购佐证水务运营行业的盈利潜力。 外资大规模收购已引起国内相关主管部门关注， 在防范外资水务巨头形成垄断的背景下， 内资水务企业的领先者将获得更好的发展机会。

　　并购重组风起云涌。 首创股份（爱股,行情,资讯）2007 年 8 月 28 日、9 月 21 日公告，北京市国资委正在研究对市属国有资产的重组和结构调整， 大股东首创集团是研究对象之一。 原水股份（爱股,行情,资讯）2007 年 10 月 29 日公告，拟采用向公司控股股东上海城投非公开发行股票与支付现金相结合的方式收购上海城投拥有的上海环境集团和上海城投置地集团各 100%的股权。公用科技（爱股,行情,资讯） 2007 年 8 月 20 日公告，拟换股吸收合并控股股东中山公用事业集团有限公司， 并同时向 5 家乡镇供水公司定向增发股份收购其拥有的供水资产。

　　环保设备行业：收入与利润快速增长

　　在国家政策的大力推动下，环境污染治理的投入迅速增加， 由此也推动了环保设备行业的快速增长，2003 年以来的销售收入增长率基本处于 20%到 40%之间， 进入2007 年增速有所加快。 2007 年以来，行业的利润总额增速重新提高；环保设备行业未来将保持 30%以上的长期增长率，市场空间广阔，但随着市场的扩大， 竞争也将更为激烈。“十一五”期间，政府规划的全国环境保护总投资达 13750 亿元，为环保设备行业提供巨大市场空间。预计“十一五”时期我国环保产业年复合增长率将达 16%；预计环保设备行业年增长率将达 23%；到 2010年，环保设备市场规模将达1150 亿元以上。

　　环保与水务重点公司分析

　　首创股份：中国水务龙头，资产整合预期强烈

　　公司是中国水处理规模最大的本土企业， 参控股公司的供水和污水总处理能力达到 1000 万吨/日以上； 公司的核心竞争力是高效的运营管理、雄厚的资本实力、强大的整合能力、 良好的政府资源和领先的技术实力；中长期看北京市属水务市政国有资产的整合是发展趋势；预计未来 3 年主营业务收入和净利润的复合增长率分别为 18.9%和 15%；随着进入成熟期的水务项目逐渐增多，远期增长潜力巨大；预计 2007~2009年每股收益分别为 0.22、0.25、0.30元(未考虑资产整合)，维持“推荐”评级。

　　原水股份： 资产注入催生基础设施巨头公司现有主营业务由原水销售、污水输送、自来水销售和排管工程业务 4 个部分构成， 盈利能力较为稳定； 非公开发行及资产注入方案若成功实施， 主营业务将由单一的水务运营转变为水务、固废处理、房地产开发三大业务模块并举的格局； 计划注入的置地集团具有房地产开发一级资质， 目前储备用地约2000 亩，主要集中在上海中心城区优质地段，盈利前景看好；环境集团的固废处理业务属国家产业政策支持的朝阳行业， 随着行业市场化程度的提高， 长期的发展前景十分良好；上海水价上调潜力较大，公司的水务业务具有长期增长能力； 假定资产重组方案在 2008 年实施，初步预计 2007~2009 年每股收益分别为0.31、0.40、0.50 元， 维持 “推荐”评级。


　　龙净环保（爱股,行情,资讯）： 除尘脱硫领域竞争优势明显

　　公司是电除尘器领域的技术领先者； 成本费用控制和经营管理能力上优势明显； 在脱硫市场还处于过度竞争的情况下依然维持了利润的平稳增长； 一旦行业竞争环境好转， 则处于行业领先地位的龙净环保将面临更为良好的发展机遇；随着国家对环保投入的日益增加和节能减排政策的强力推行， 未来龙净环保所从事的大气污染控制设备行业将不断出现新增长点；预计 2007~2009 年每股收益分别为 0.64、0.66、0.69元，维持“推荐”评级。

　　合加资源（爱股,行情,资讯）： 固废处理的行业领先者

　　“十一五” 期间我国城市生活垃圾处理建设规划总投资将达1300 亿元，固废处理设备和建设行业市场空间巨大； 固废处理工程建设和设备集成是公司的核心业务，2007 年中期占营业总收入的 93%、营业利润的 97%； 将垃圾焚烧、堆肥与卫生填埋有机结合， 开发出适合中国国情的生活垃圾综合处理新途径；在工业废弃物处置领域，合加资源已成为市场占有率最高的企业之一；公司计划募资4.57 亿元投入环境资源设备研发、设计、制造基地建设， 将推动公司市场占有率和盈利能力大幅提升； 预计2007-2009年每股收益分别为0.38、0.50、0.65元，维持“推荐”评级。
（上海供排水项目网陆僶睿编辑，2007年12月3日）