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原水股份：水务巨子 政策利好促加速
　　历史经验证明，国家每一次重大政策的公布实施均会给证券市场上相关个股带来极大的投资机会。日前国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，审议并原则通过新一代宽带无线移动通信网、水体污染控制与治理和重大新药创制三个国家科技重大专项实施方案。这三项政策反映到市场上，就直接导致近日中国联通为首的3G概念股和以中汇医药为代表的医药股纷纷冲击涨停，单独就是同时受益政策的水务资源股仍未见大动作。而在三项政策中，水体污染控制与治理重大专项将集中攻克一批节能减排迫切需要解决的水污染防治关键技术，为实现节能减排目标和改善重点流域水环境质量提供有力支撑。水体污染控制与治理，和其他环境整治措施，是受益子孙后代的大事，其意义将会大于其它二项！按理水务资源股的冲劲会更甚前二者！为何水务资源股还在按兵不动？目前最合理的解释就是：此政策对水务概念股利好作用尚未被市场热钱充分意识到！一旦主力对此醒悟，相信水务概念股定会在市场上欣起波澜！因此本栏建议节后重点关注原水股份公司是上海唯一一家供应原水的特大型企业.未来上海市的水价上调将带来大批资产注入机会。可能注入的自来水销售业务是现有业务规模的16.9倍，而污水处理业务规模将达到日处理能力280万吨-300万吨。公司注入的环境业务作为国家“十一五”重点鼓励产业，政策倾斜明显，行业前景光明；同时原水股份发布公告，计划采用向大股东上海城投增发股票和现金支付的方式收购上海城投旗下的置地集团和环境集团，重组若成功实施，原水股份的主营业务将由单一的水务运营转变为水务、固废处理和房地产开发三足鼎立的格局，成为城市基础设施领域的国内巨头，前景看好.近日该股横盘蓄势充分，周五放量突破平台，节后可望在国务院公布水体污染控制与治理重大专项实施方案利好刺激下展开加速，值得关注。

　　水价上涨带来亮点 排污环保受益新政策

　　国家发改委表示，明年将合理调整水利工程和城市供水价格。对于正处于资产注入过程中的原水股份(600649)来说，未来上海市的水价上调将有望带来大批资产注入机会。业内人士分析，可能注入的自来水销售业务是现有业务规模的16.9倍，而污水处理业务规模将达到日处理能力280-300万吨，并使公司的水务业务成为一个包括原水、自来水和污水处理的完整产业链条。公司前期已公布了拟采取定向增发和支付现金相结合的方式，购买大股东上海城投旗下经营性资产环境集团与置地集团，共作价71.76亿。注资完成后上海城投持有的股权比例由45.87%上升到55.61%。资产注入完成后，上市公司主要业务包括水务、环境和房地产三部分，将成为母公司在此三块业务方面的主要运营平台。其中，原水股份水务板块的亮点就在于上海市未来的水价上涨带来母公司的自来水厂和污水处理厂的注入。资料显示，今年上半年，原水股份的水务业务———原水销售，污水输送，自来水销售和排管工程分别占水务营业收入的47%，26%，15%和12%。这四部分的营业毛利分别占水务业务营业毛利的54%，26%，4%和16% 。业内专家分析指出，预计到2008年下半年，上海市的水价很可能会有较大的调整。而一旦上海市的水价上调，自来水销售业务的利润率即可大幅提高。水价上调不仅会让目前在上市公司里的闵行自来水销售公司获益，更重要的是，集团目前拥有的市南自来水厂、市北自来水厂和浦东威立雅50%的股权就有置换进入上市公司的可能，从而使上市公司的自来水销售业务量产生数量级的增长。根据中金公司研究部分析，假设水价上涨15%，原水股份自来水毛利率就上升38%，达到20%的增厚效应。而如果水价上调30%，则原水股份自来水毛利率就上升62.9%，达到44.5%的增厚效应。按照上海市目前超低的水价，预测2008年下半年工业用水价上调15%，而2009年上半年民用水价上调15%，是很合理和保守的假设。

　　此外，由于环境保护的相关产业是未来上市公司的主要发展方向之一，日前国务院公布水体污染控制与治理重大专项实施方案对公司构成重大利好刺激！原水股份未来向污水处理业务方向发展的可能性较大，目前大股东拥有的石洞口(处理能力40万吨/日)、白龙港(三期合计处理能力240-260万吨/日)污水处理厂都有可能在条件合适的时候注入上市公司，分析人士预计2008年下半年可能发生的污水处理费上调有望成为其资产注入的契机。一旦公司完成自来水厂和污水处理厂的注入，而又能通过自有或受托的形式管理上海市的原水业务，则公司将可以搭建包括原水销售、自来水销售和污水处理业务的完整水务产业链，形成协调效应，令其水务业务产生质的飞跃。

　　股东注资 环境、房地比翼齐飞

　　作为上海唯一一家供应原水的特大型企业，原水股份上市十多年来，在业绩稳步增长的同时，连续14年向投资人实施分红，成为市场名副其实的大盘蓝筹股公司。正是因着优异的业绩，公司在资本市场一直受到强烈关注并被机构所青睐。尤其是今年以来，由于控股股东上海市城市建设投资开发总公司有意向上市公司注入优质资产，原水股份更是成为市场热议的焦点。今年10月29日，在公司股票停牌两个月后，此次资产注入的具体方案终于浮出水面。原水股份将采用向控股股东上海城投定向增发与支付现金相结合的方式，收购其拥有的上海环境集团有限公司与上海城投置地(集团)有限公司各100%的股权。公司拟收购的目标资产评估值约为71.76亿元。这一方案一经披露，市场反应热烈，原水股票当天即告涨停，因为之前谁也没有料到上海城投的注资标的中会包含置地集团。而从置地集团的资产质量来看，为原水股份未来的发展给了市场无限的想象空间。成立于1992年7月的上海城投是一家经上海市人民政府授权从事城市基础设施投资、建设和运营的大型专业投资产业集团公司。截至2006年底，该公司总资产1579亿元，净资产725亿元。上海城投旗下共有四大板块业务，路桥、水务、环境和置地。城投路桥主要负责上海市道路、桥梁、隧道等大型市政设施的投资、建设、运营、管理；城投水务负责中心城区和部分集约化郊区的原水与自来水供应、排水防汛和污水处理；城投环境负责城市生活垃圾和工业垃圾等固体废弃物的清运处置与管理；城投置地负责上海城投房地产板块的建设和管理任务。至于原水股份，是城投水务板块下属A股上市公司，也是目前上海城投唯一的上市公司。此番，上海城投将环境和置地两块资产全部注入原水股份，意图十分明显，即逐步实现其经营性业务资产整体上市的目标。而原水股份也将因此新添双“翼”，变成一家主业由单一水务转变成集水务、环境、地产为一体的全新上市公司。

　　除了环境注资外，地产注资也是公司的一大看点。计划注入的置地集团累计开发房地产项目20个，累计开发面积200万平方米，在上海市的竞争能力较强，为上海市房地产开发企业50强、上海市房地产开发十大著名企业之一。置地集团权益建筑面积近210万平方米，现有土地储备可供公司未来5年快速发展。置地集团目前拥有8个主要在建和储备项目，业内人士分析，预计2008年将实现销售收入9.8亿元，同比增长80%；实现净利润2.6亿元，同比增长66%。2009年业绩预计同比增长326%：主要是由于预期中露香园项目将部分进入结算，此外，新凯家园二期、城捷等项目也将会有部分面积进入结算，合计贡献收入约7亿元，预计2009年将实现净利润11.13亿元，同比增长326% 。中金公司研究人士指出，资产注入完成后的原水股份通过所搭建的三块业务运作平台，拥有较为独特的规模优势和未来较大的发展空间，公司通过市政及公用事业建设以及结合上海市政府土地一级开发功能，上市公司将在资产整合后进入一个快速发展的轨道。一旦公司完成自来水厂和污水处理厂的注入，而又能通过自有或受托的形式管理上海市的原水业务，则公司将可以搭建包括原水销售、自来水销售和污水处理业务的完整水务产业链，形成协调效应，令其水务业务产生质的飞跃。

　　走势上，近日该股横盘蓄势充分，周五放量突破平台，节后可望在国务院公布水体污染控制与治理重大专项实施方案利好刺激下展开加速，值得关注。
（上海供排水项目网陆僶睿编辑，2007年12月29日）